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社会保险基金试点浮动管理费为花费管理费革新

2019-10-02 19:27

  ■阎 岳

  证券时报记者 苏容若

  与中国经济正在进行的转方式、调结构相一致,当前的资本市场也处于结构调整的过程,这同时也是一个利益调整的过程。比如基金管理费收取方式的改革。

  公募基金管理费浮动还未正式破题,社保基金管理人费率浮动已经试水。日前,证券时报记者从一家具有社保基金管理人资格的基金公司有关人士处获悉,目前已有两家社保基金管理人与社保基金开始试点采用浮动费率收取管理费。这意味着社保基金的管理费支出将与投资收益密切挂钩。

  有报道称,目前已有两家社保基金管理人与社保基金开始试点采用浮动费率收取管理费。显然,社保基金试水管理费率浮动是市场的一个进步,是资本市场市场化程度提高的一个具体表现。

  证券时报记者从该人士处获悉,社保基金与该管理人在其中一个社保组合上采用浮动费率结算。具体而言,在收取3%。的管理费基础上,双方约定以8%收益率为分界点。当收益率低于8%时,该管理人只收取3%。的管理费;当收益率高于8%时,管理人除按照管理的资产净值收取管理费外,还按一定比例提取分成,同时约定分成后的管理费率不得高于1.5%。另一个社保组合则采用固定费率的方式,固定费率为6%。。

  管理费改为浮动后,投资方和资金管理方在利益方面形成高度一致,投资方的资金多了一层保护,资金管理方则要殚精竭虑的去提高投资收益,如果出现投资亏损,资金管理方则有可能是赔本赚吆喝。

  据悉,目前已有两家基金公司与社保基金采用了浮动费率的方式收取管理费,这两家基金公司均于2010年末经过层层筛选成为社保基金管理人。

  社保基金的管理人多为基金公司。因社保基金的特殊性,它与管理人谈判时经常会占据上风。然而,众多针对广大投资者的公募基金有着名目繁多的优惠费率,而简单易行、不至于把投资者搞迷糊的浮动管理费制却鲜有采用。这其中的根源恐怕在于利益。公募基金管理费和业绩的扭曲被市场广为诟病。采用浮动管理费后,公募基金收取管理费就要受到业绩的制约。

  与固定费率相比,浮动费率通过将管理费率与投资收益率绑定,能更好地激励基金公司。从历史数据看,社保基金投资收益较少的年份管理费率并未随之减少。2011年社保基金权益投资收益额73.37亿元,比2010年大幅缩水,但2011年社保基金管理人报酬费用为10.25亿元,上升42%。

  据统计,2007年到2011年,基金公司共为投资者创造盈利255.07亿元,投资者总体盈利率只有3%。但同期基金公司累计提取的管理费却高达1467.88亿元,是投资者同期盈利的5.75倍!

  社保基金的浮动费率试水方式与目前管理层酝酿推动的公募基金浮动费率方式略有不同。此前,证券时报记者了解到,监管层拟将基金管理费与基金业绩挂钩,即按照“对称浮动”原则,当基金业绩好于业绩管理目标上限时,管理费向上浮动;基金业绩低于目标下限时,管理费则同等水平向下浮动。

  监管层已经注意到了这个问题,并正在制定具体的改革措施。

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  今年5月份有报道称,监管层拟将基金管理费与基金业绩挂钩,实施“对称浮动”原则,即确定适当的业绩浮动标准,在保证基金公司能收取一定管理费用的同时,当基金公司投资业绩好于预定目标上线时上浮管理费,投资业绩低于预定目标下限时必须同等水平降低管理费。

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  两家社保基金管理人与社保基金开始试点采用浮动费率收取管理费,其实就是部分基金公司在进行浮动管理费试点。

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  据了解,此前已有部分基金采纳了对称浮动管理费模式,即在产品合同中承诺,如果单位资产净值低于确定的价值底线,基金管理人将从下一日开始暂停收取管理费,直至单位资产净值不低于价值底线。

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  采取固定费率制还是浮动费率制,决策权应该交给基金公司,监管层加以引导即可。公募基金管理费收取方式能否更加的体现市场化宗旨,其实就是长远利益与眼前利益、整体利益与局部利益的取舍。

  实行浮动管理费符合监管层一直倡导的价值理念,资金管理方可以不去计较一时之盈亏,可将全部心思用在业绩的最大化上,这个理念推广开来,将加速形成一个注重价值投资的市场氛围。

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